今年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发(fā)行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于(yú)基金的(de)发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人(rén)士(shì)也看好(hǎo)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会(huì)在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以来资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也(yě)积极布(bù)局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了(le)中证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人(rén)和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积(jī)极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国(guó)有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域(yù)在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎(yíng)来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量(liàng)化投资(zī)部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系的(de)推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购(gòu)央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜(qián)力大。俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打>

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而(ér)汇(huì)添富央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年(nián)的(de)投资主线之一就是(shì)央国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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