昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌(di小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思ē)。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的(de)情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充(chōng)裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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